Kuidas tagatud võlakohustus tõi alla Wall Street ja Maailm
Lühike versioon: tagatud võlakohustus luuakse siis, kui finantseerimisasutus, nagu näiteks pank, võlgneb palju laenuvõtjaid, paneb need kokku kogumina, jagab selle kogumi eri kategooriatesse, lähtudes riskist, mida nimetatakse "osadeks "Ning seejärel müüb need osad investoritele, nagu riskifondid.
Pikk versioon: peetakse laenukriisi, tagatud võlakohustuste või lühendatud CDO-de peamiseks põhjuseks teatud tüüpi investeeringuid, mida nimetatakse varaga tagatud väärtpaberiteks või ABS-le, kuna neid käsitletakse tavaliselt Wall Street'is. Tasulise võlakohustuse väärtus tuleneb püsituluinvesteeringute, nagu hüpoteeklaenud, ettevõtte võlakirjad, kohalikud võlakirjad või mis tahes muust muust allikast lähtuv portfell (kogumine), mille Wall Street otsustasid pakkuda konkreetsesse CDO-sse.
Probleemide keerukamaks muutmiseks tagatakse tagatud võlakohustused gruppideks, mida nimetatakse osamaksetena. Sõna "tranch" pärineb prantsusest "viilude" või "tükkide" jaoks ja kujutab endast sama portfelli teist osa. Kindlaksmääratud võlakohustuse täitmisele eelnenud osamaksetel oleks õigus saada kõige turvalisem positsioon. Kui tagatud võlakohustuse aluseks olevad varad hakkaksid halvasti hakkama - näiteks, kui koduomanikud lõpetasid oma hüpoteegi maksmise lõpetamise, siis võtaks kõigepealt kõige väiksemad osamakseid.
Kujutle ette, et teil on panga nimeks North Star Bank Corporation. Te pakute kokku 500 miljoni dollarilise sarnase omadusega koduhüpoteegiga kontserni uueks tagatud võlakohustuseks - Wall Street'il annate sellele mingi proasiinse nime, nagu North Star Bank Corporationi koduomanike seeria CDO.
Te kasutate seda, mida nimetatakse juga kapitalikonstruktsiooniks ja jagate tagatud võlakohustuse viieks osamaksuks:
CDO osa A - võta tagatud võlakohustuste portfelli esimese 20% kahjum
CDO B-osa - Absorbeerib tagatisega võlakohustuste portfelli teise 20% kahjumi
CDO osa C - Absorbeerib tagatisega võlakohustuste portfelli kolmandaks 20% kahjumit
CDO osa D - Absorbeerib tagatisega võlakohustuste portfelli neljandat 20% kahjumit
CDO osa E - Absorbeerib tagatisega võlakohustuste portfelli viienda ja viimase 20% kahjumi.
Kui te oleksite pank, sooviksite tõenäoliselt CDO Tranche E enda eest hoida, sest see on kõige turvalisem. Isegi kui pooled laenuvõtjad ei tee oma makseid, saate endiselt oma raha tagasi ja teie investeering jääb heli. Kuid tõenäoliselt müüte tagatiseks antud võlakohustuste osad A, B, C ja võib-olla isegi D, kuna võite luua palju raha ja tasusid ettemaksena, et oma panka tööle panna või maksta oma aktsionäridele dividendidena .
Kuidas võiks see põhjustada ülemaailmse finantskriisi? Pangad, kindlustusrühmad, riskifondid ja muud asutused kasutasid palju laenatud raha, et investeerida tagatud võlakohustustesse .
Samal ajal hakkasid inimesed, kes neid pakendasid pakkusid, omandama madalama kvaliteediga materjale, mida toetas eluaseme buum, sest ajad olid head ja raha voolas vabalt.
Kui eluasemehinnad langesid, langetas majandus ja inimesed ei suutnud oma arveid maksta, kogu asi tõusis nagu bensiiniga kaetud hein. Põhjuseks oli turgu valitsev kaubamärk.
Kaubamärgi turustamise ja tagatud võlakohustuste teooria on see, et raamatupidajad soovivad investoritel saada põhjalikku ettekujutust ettevõtte vara väärtusest, kui nad oleksid kõik müünud praegustes turutingimustes. Probleem seisneb selles, et paljud pangad või institutsioonid ei kavatse müüa oma vara kogu sulgemise perioodil, sest neil on vahendid nende väärtpaberite hoidmiseks ja mõnel juhul edaspidiseks ostmiseks.
Kui krediidikriis algas, pidid teatavad probleemsed institutsioonid müüma oma halbad CDOsid tulekahju müügihindades. See nõudis raamatupidamiseeskirjade kohaselt kõik teised, kes võtaksid oma raamatuid tohutult kaotamata, isegi kui nad poleks seda punkti kaotanud. Pangad peavad säilitama teatud protsendi omakapitali nende laenude summast, mida nad laenavad klientidele. Need mahakandmised vähendasid isegi paberkandjal rahasummasid, mida pangad võisid laenata nende omakapitali suhete alusel.
See loonud finantsringkondades tuntud surmpiraali või negatiivse tagasiside silma. Probleem hakkas ise toitma, kui kirjutada allahindlusi, sündis rohkem kirjutama. Selle tulemusena pangad kardasid, et nende konkurendid lähevad pankrotti, nii et nad lõpetasid ka laenamise raha üksteisele.