Põhjused, miks Hanesbrands on turult siiani turnud
Tõeliselt head investeerimisstrateegiad ulatuvad kaugemale. Kindlasti arvestatakse ettevõtete toimivust alati, kuid püüdes ei toimi mitte ainult püüdes mõõdetavate varude sõelumine. Võtke näiteks näiteks Ben Grahami väärtuskriteeriumid; see baseerus ainult mõõdikutele ja see ei toimi ka täna, sest varud ei ole just nii odavad, kui olid depressiooni ajal. See on osa sellest, et Peter Lynchi lähenemisviis on vananenud. See seob nii kvalitatiivseid kui ka kvantitatiivseid kriteeriume ning alati hindab varusid võrreldes nende eakaaslastega.
Hiljuti arutasin, kuidas Lynchi strateegia "osta, mida teate" aitab investoritel leida suurepäraseid jaemüügivahendeid . Järgnevatel nädalatel keskendume Lynchi kriteeriumidele "täiuslik laos", mida kirjeldatakse One Up On Wall Street'is.
Esiteks vaatame Hanesbrands Inc-i, mis on viimase viie aasta jooksul peaaegu neli korda peksnud S & P-i. Selle seeria esimeses osas vaatleme kolme Lynchi poolt heakskiidetud kriteeriumit, mis on Hanesi edukalt saavutanud.
01 See on spinoff
Kui konglomeraat võimaldab oma brändidel saada oma iseseisvaks avalikult kaubeldavaks äriühinguks, nimetatakse seda spinoffiks. Sageli on konglomeraat spin-off brändid, kui ta seisab kriitika üle stagnant aktsia hind. Lõppude lõpuks, kui turg ei oma oma vara täielikult väärtust, siis miks mitte neid spinnata ja teenida kasumit, kui junior firma avalikustab?
Uuringud näitavad, et eraldatud ettevõtted on viimastel aastakümnetel turu üle jõudnud. Isegi Guggenheimi Spin-Off ETF, mis jälgib oma juhtide topeltkvaliteeti 25-le, on S & P-i peksnud viimase, 1, 5 või 10-aastase intervalliga.
Spinoffil on palju põhjusi. Ettevõttel on äkitselt juhtimismeeskond, mis on pühendatud ainult oma tulemustele ja ei pea jagama ressursse konglomeraadiga. Spinoffidel on tavaliselt ka puhas bilanss, kui nad avalikustatakse, kuna emaettevõtja investeerib oma edusse. Lõpuks investeerib spinoff e emaettevõte oma edukaks. Lõpuks, spinoff ei "meelitada sellist investorite tähelepanu, et IPO teha, nii et investorid saavad tavaliselt osta aktsia mõistliku hinnaga. See oli kindlasti nii Hanesbrandsi kui Sara Lee varude mahakandmine 2006. aastal ja aktsiad jäävad neutraalseks paar aastat enne starti. Ehkki spinoffid ei taga edu saavutamist, on nad toredaks tunnuseks, kui kõik muu "laostub" välja. Hanesbrändide puhul ei olnud võlukompanii vaid üks põnev tunnus, mis oleks edu tagatis, oleksid nad suurepärased, kui kõik muu oleks aktsiatelt "välja tõmmatud". Hanesbrändide puhul oli spinoff just üks põnev tunnus.
02 on igav
Hanesbrands sobib tegelikult kahele teisele Lynchi omadusele, mis ühendavad ühist teemat: see on aeglane majanduskasv ja see on igav. Hanes on igav, see pole kuum uus asi, ja see võib investoritele olla suurepärane asi kahel põhjusel.
- Sõltumata sellest, kui tugev on tööstus või ettevõte, teenite raha vaid siis, kui teie aktsiahind tõuseb. Seepärast sooviksite pigem osta aktsiaid, mille hinna eest pakkusid vähem entusiastlikke investoreid. Kahjuks on kuuma tööstuse kuumad varud oma hinnad liiga kiireid; vaadake lihtsalt Interneti-põhiseid IPO-sid viimase paari aasta jooksul. Mõned neist IPO-dest võivad olla võitjad, kuid grupis on nende hinnad liiga ranged.
- Ettevõtted, kellel on plahvatuslik kasum ja väikesed turuletuleku tõkked, meelitavad ligi konkurentsi. See on kõige põhilisem kapitalismi reegel. Võtke näiteks kasumlik reisikorralduse veebisait; selle kasvav kasum on riskantne, sest konkureeriva saidi käivitamine ei vaja peaaegu käivituskapitali. Teisest küljest ei ole Hanes mitte niisugune ettevõte, mille Harvardi doktorandid saaksid luua, ja isegi kui nad seda tegid, on selle ulatus ja suured kapitalinõuded olulised turuletuleku tõkked.
Lõpuks on igav ja kasumlik suurepärane kombinatsioon. Selle kriteeriumi täitmiseks mõeldud varud kipuvad Wall Streeti põhjal alahinnata, kuna nad on madalad, mis annab investoritele palju sisenemispunkte. Samamoodi ei meelita "un-sexy" märgis palju konkurente, mis lisab väärtust. Ainsaks hoiatusena sellele reeglile on see, et "igavale" ettevõttele peab olema turule sisenemise kõrge takistus või mõni muu funktsioon, mis hoiab konkurentidel lahe, sest "ebameeldiv" on ainult nii kaugele.