Toorainehindade ja intressimäärade vahel on ajalooline pöördvõrdeline seos. Põhjuseks, et intressimäärad ja toorainehinnad on nii tihedalt seotud, on laoseisu hoidmise kulud. Kui intressimäärad tõusevad, on kaupade hinnad kalduvad liikuma madalamaks. Kui intressimäärad liiguvad madalamal, on hinnad tõusvad kaubad.
Madala intressimääraga keskkonnas on varude rahastamise kulud madalamad kui intressimäärad on suured.
Mõelge ettevõttele, kes toodab toodet, mis vajab metalli, mineraale või energiat. Kui raha maksumus on madal, on palju odavam säilitada pikaajalisi kaupu vajavaid kaupu. Kandekulud on termin, mida toorainetarbijad (ja tootjad) kasutavad, et kirjeldada kulusid, mis on seotud varude hoidmisega perioodiks.
2008. aasta ülemaailmse finantskriisi tõttu vähendasid keskpangad kogu maailmas intressimäärasid enneolematul tasemel. Need rahandusasutused kasutasid ka vahendit kvantitatiivse leevendamise (QE) jaoks, mis võimaldas neil tagasi osta suveräänseid ja mõnel juhul ka ettevõtete võlakohustusi või võlakirju.
Keskpangad seadsid lühiajalist rahapoliitikat
Keskpangad ei kontrolli pikaajalisi intressimäärasid, kuid nad määravad väga lühiajalise laenamise taseme. Ameerika Ühendriikides nimetatakse USA Föderaalreservi liikmeks olevate pankade poolt lühiajaliste laenude intressimääraks föderaalreservi fondide määra, mille määrab iga kuu Federal Open Market Committee.
Turud ennustavad sageli keskpanga otsust lühiajaliste intressimäärade kohta.
Paljud kaalutlused määravad Fed Fondide määra taset. Keskpangal tuleb hinnata sise- ja ülemaailmse majanduse olukorda. Mikro- ja makromajanduslikud tegurid aitavad kaasa intressimäärade suundumusele. Majanduskasv on keskpankade jaoks kriitiline probleem.
Kui majandus kiiresti kasvab, muutub rahandusasutus tõenäolisemaks intressimäärade tõstmiseks või krediidi karmistamiseks, et kiirendada kasvu enne, kui see kiireneb liiga kiiresti. Hawkish või kõrgema intressimääraga poliitika toimub siis, kui keskpank on karmistamisjärgus. Majanduse aeglustumisel vabaneb keskpank tihti laenu, et anda majanduse jaoks stiimuleid. Tänan või kohandatav poliitika toimub siis, kui keskpank on lõdva etapis. Hawkish or dovish poliitika juhtub tihti tsüklis, mis võib olla viimastel aastatel. Teised keskpanga rahapoliitikat mõjutavad tegurid on tööjõu või töökohtade kasv või kokkuvõttestatistika, inflatsiooniandmed ja mõju muudest maailma riikidest. Kui keskpank pingutub, tähendab see, et mõnedes piirkondades kasvab see kiiresti ja vajab aeglast tööd. Kui keskpank loobub rahapoliitikast, tähendab see tihtipeale seda, et majandus on mügaratu ja vajab kiiret käivitamist.
Kuigi lühiajaline rahapoliitika on keskpangapoliitika otsuste tulemus, sõltuvad pikaajalised intressimäärad ainult vabamajanduse turujõududest. Kuid lühiajalised poliitilised muutused mõjutavad sageli ka pikaajalisi võlainstrumente. Lühi- ja pikaajaliste intressimäärade tase ei ole 100% korrelatsioon, kuid sagedamini kui lühiajalised intressimäärad lähenevad madalamale, püsivad pikemaajalised intressimäärad ja kui lühiajalised intressimäärad tõusevad, siis pikemaajalised intressimäärad ronida ka.
Intressimäärade areng alates 2008. aastast
Alates 2008. aasta finantskriisist on maailma keskpangad olnud pikaajalises elamiskõlblikus või meeldivas tsüklis. Selles meeldivas faasis keskpangad on püüdnud majanduskasvu stimuleerida, soodustades laenude kasutamist ja säästmist. Tihtipeale teevad madala intressimäära trikk, kuid kogu maailmas 2008. aastal toimunud süsteemi šokk oli selline, et pika aja jooksul oli vaja ennenägematult palju vabaneda. Esialgu tingis majanduse poliitika kaupade hindade tõus, võttes arvesse ajaloolist pöördväärtust määrade ja toorainete väärtuste vahel.
Kuid kui ilmnes, et USA Fed lõpetab oma kvantitatiivse leevendamispoliitika ja hakkab kaaluma intressimäärade tõusu, samal ajal kui teised riigid jätkasid rõõmsat teed, hakkasid paljud kaupade hinnad langema.
Probleemid olid USA USA ja Ameerika Ühendriikide, dollari valuuta vahelised suhted. Kuna turg usub, et vähem paindlik rahapoliitika põhjustab lõpuks dollari suuremat tootlust võrreldes teiste valuutadega maailmas, hakkas dollari suhtes hakkama teiste valuutarvestusvahendite vastu. 2014. aasta mais alustas dollari märkimisväärne ralli, mis võttis dollari indeksi ligi 79st tasemelt üle 100 ühe aasta jooksul. Kuigi intressimäärad püsisid ajalooliselt madalal tasemel, uskus turg, et nad tõusevad, kuna Fedi avaldused lähevad üle mõnest rahapoliitilisest hoiakust, põhjustades seega dollari väärtuse kasvu võrreldes teiste valuutadega. Dollar on maailma reservvaluuta ja enamuse toorainete võrdlushindade mehhanism. Seetõttu tõstis dollari kallinemine paljude kaupade hinnad aastate madalaimale tasemele.
Detsembris 2015 suurendas Föderaalreservi fondide määr esimest korda üheksa aastat. Kuigi kasv oli väike, lubas keskpank turgudel 2016. aastal turul 3-4 korda rohkem kasumit. Kallis hoiak tõi toormaterjalide hinna languse, kuna varude ülekandmisega seotud kulude ja suurema dollari kahekordne võlakoormuse mõju oli mõlemad kaupade hindade negatiivid.
Aastal 2016 ei järginud Fed oma solidaarsuse kaudu
Enne rahapoliitilise muudatuse muutmist läbib keskpank palju analüüsi ja andmete kogumist. Kuigi USA-s 2015. aasta jooksul viidi üleminek kummituslikule ja kalliskile suunatud poliitikale, intressimäärade käikude ajastamist ei garanteerita. Keskpank jälgib majandussündmusi, et reageerida tingimustele, mis sobivad lühiajaliste intressimäärade poliitika muutmiseks. Võttes arvesse välisturgude volatiilsust ja aeglustunud majanduskasvu, otsustas Föderatsioon 2016. aasta suurel määral edasi lükata edasisi intressimäärade tõusu. Hinna tõusu puudumine oli kõrvalekalle keskpanga poolt 2015. aasta lõpuks turule viidud nähtustest, mille tulemuseks oli nõrgem dollar ja USA madalaimad intressimäärad. Keskpanga meetmete puudumise tõttu alanes dollari kurss ja intressimäärad jäid 2015. aasta detsembris täheldatud tasemele, mis tõid kaasa toormehindade taastumise. Nii nagu kauba kahanemine, kui turg usub, et Fed peaks tõusma hindu ja dollar läheb 2015. aasta lõpuks, hindavad nad, kui seda ei toimu.
Tulevikuperspektiiv: mis juhtub, kui hinnad liiguvad kõrgemale?
Kui ajalugu on juhend, on kõrgemad intressimäärad Ameerika Ühendriikides ja kogu maailmas toormehindade negatiivseks teguriks . Kui maksumäärad tõstavad veo maksumuse, suurenevad varud ja see julgustab tooraine tarbijaid ostma kaupu vajaduse korral, mitte varude hoidmise tõttu kõrgema rahastamiskulude tõttu. Selles on ajalugu meile õpetanud ja ajalugu kipub majanduskriisi korral kordama.
Teisalt, kui USA keskpank ootab liiga pikka aega, et veelgi karmistada või suurendada intressimäärasid, siis on neil oht inflatsiooni kiirenemiseks. Kui inflatsioon suureneb, suureneb rohkem raha kaupade järele ja kaupade hinnad tõusevad, mõnikord dramaatiliselt väga lühikese aja jooksul. Kui inflatsioon tõuseb selleni, et hinnad tõusevad kiiremini, võib esineda hoogu või hüperinflatsiooni. Selle stsenaariumi korral võib paberraha väärtus väheneda iga päev või isegi iga tunni järel. Sellepärast on keskpanga poliitika niisugune oluline tasakaalustusakt. Riigi keskpanga maksustamine on rahapoliitika kontrollimine, et tagada, et majandused ei kiirguta ega kiireneks. Rahapoliitika on kriitiline vahend stabiilsuse lõppeesmärgi saavutamisel.
Võimalik on, et kui intressimäärad hakkavad lõpuks praegusest madalast tasemest tõusma, langevad toormehinnad . Siiski ei ole mingeid tagatisi, sest toorainete turgude reaktsioon sõltub sellest, kas nad tõusevad inflatsioonisurve tõttu USA-s ja kogu maailmas mitmeaastaste majutustingimuste tõttu. Lisaks on kaubaturud ülemaailmsed, kuna inimesed kogu maailmas on tooraine tarbijad. Kuigi keskpanga poliitika Euroopas ja Jaapanis on viinud nende riikide poolt lühiajaliste intressimäärade langemise negatiivseks territooriumiks, on majanduslikud tingimused endiselt nõrgad. Negatiivsed määrad pikendavad tõenäoliselt naaberriikides meeldivate poliitiliste algatuste vajadust. USA keskpank peab kaaluma naaberriikide rahapoliitikat rahvusvahelise kaubanduse ja muude tegurite tõttu. Sageli koordineerivad maailma keskpangad poliitikat, et saavutada kogu maailma majanduse jaoks parimad tulemused, mis on kõigi riikide huvides.
Aastatel 2008-2016 on maailmapoliitika rahanduspoliitikas meeldinud. Majanduskasv on endiselt ebakindel, mis tähendab, et jätkuvad on ajalooliselt madalate intressimäärade jätkumise võimalused. Siiski saabub aeg, mil keskpangad peavad määrade tõstmiseks tegutsema. Intressimäärade tõusu tõenäoliseks põhjuseks on inflatsiooni tõus.
Kui mäletate Goldilocksi ja Kolme Karu lugu, oli putru kas liiga külm või liiga kuum; see oli lihtsalt õige. Kui majanduslikud tingimused muutuvad liiga kuumaks, suureneb inflatsioon ja dramaatilised kasvumäärad muutuvad häirivaks ettevõtluseks ja põhjustavad raha või likviidsuse kadumist majandustest. Kui see on liiga külm ja keskpangad jätkavad odavate rahaliste vahendite üleujutamist kvantitatiivse leevendamise ja madala intressimääraga, siis on tõenäoline, et nii palju raha läheb süsteemi sisse, et inflatsioon muutub suurema sularaha tagaajamiste tõttu.
Nagu näete, on maailma keskpangal nende õlgadel suur töö ja nad peavad tegutsema täpselt ja ettevaatlikult, et vältida majanduslikke katastroofe. Kui nad saavad seda õigeks, langevad või hakkavad toormehinnad langema, kui hinnad tõusevad tulevikus. Kuigi me jääme heausksesse majandustsüklini kogu maailmas, on tõenäoline, et toorained hindavad jätkuvalt, nagu neil on alates 2016. aasta algusest. Seepärast pööravad keskpangad erilist tähelepanu toormaterjalide hindadele ja inflatsioonimääradele. Nad seavad eesmärgid viimase jaoks, Fedi praegune eesmärk on 2% ja inflatsioon jääb alla selle taseme alates 2016. aasta augustist. Kuid see võib kiiresti muutuda, kuna toormehinnad võivad olla maailma kõige muutumatud varad .
USA 2016. aasta valimised ja intressimäärad
Kuigi Fed jäi 2016. aasta novembri lõpuks muutmata lühiajalised intressimäärad muutumatuks, hakkasid võlakirjaturg tipptasemel juulikuus tõusma. Pikemaajalised määrad liiguvad turujõudude tõttu. USA valimiste tulemused ja majanduskasvu tõusu väljavaated seoses maksukärbete, massiivse infrastruktuuriprojekti ja vähemate lubadustega, mis lubati kampaania ajal, suurendavad tõenäosust, et föderaalreserv suurendab eelseisvatel kuudel intressimäärade tõusu. Kõrgemad määrad võivad kaaluda teatavate kaupade hindu ja põhjustada tugevama dollari tõttu järsu suundumust , kuid suurenenud nõudlus toorainete järele, et täita infrastruktuuriprojekte, võiks eelolevatel kuudel toetada teisi põhitooteid.