Ta läheb dollari juurde
Viimase kümne aasta jooksul toimus 2008. aastal agressiivse dollari tugevuse aeg, mil laenukriis hakkas arenema, dollarite globaalne puudujääk ja agressiivne liikumine USA riigikassasse, mida peetakse maailma kõige ohutumaks investeeringuks. Samuti nägime märkimisväärset dollari jõudu 2014. aastal, kui föderaalreserv hakkas arutama rahapoliitika karmistamist ülejäänud maailmaga, nagu Euroopa Keskpank ja Jaapani Pank ning viimasel ajal on Inglise Pank kasvanud majanduskasvu soodustavat poliitikat ja toetanud ekspordisektorit .
2014. aasta teisel poolel mõjutas agressiivne dollari tugevus peaaegu krahhi ja kaubaturgusid, eelkõige naftaturgu. Toormejõu languse tagajärjel nägime mitmesuguseid kauba valuutasid, nagu Austraalia dollar, Uus-Meremaa dollar ja Kanada dollar, USA dollari suhtes agressiivselt.
Alates 9. novembrist 2016 on USA dollarite indeks (DXY) tõusnud kõrgemale tasemele, mida ei olnud alates 2003. aastast näha, ja võttes arvesse 21-kuulist konsolideerumist alates 2015. aasta märtsist 2016. aasta novembrini, kardavad mõned, et valus dollari tugevus, mida me nägime 2008 ja 2014 on jälle meie peale.
Trumpi efekt
Turud kipuvad kõige agressiivsemalt liikuma, kui üllatus neid püüab. Finantsmudelid nimetavad sageli seda eksogeenset šokki. Kuigi 2016. aasta USA presidendivalimiste võidu Trumpi võit ei sobi eksogeense šoki tavapäraseks määratluseks, mida mõnikord nimetatakse ka mõrtsukaks, näitab see siiski üha enam näiliselt vähetõenäoliste sündmuste toimumist.
Enne Ameerika Ühendriikide valimisi leidis enamus majandusteadlasi ja turuosalisi, et Ühendkuningriik hääletab ELi referendumil, mille tulemuseks oleks " Brexit " peaaegu võimatu, kuid lõpuks on hääletuskoht lahkuv. Hoolimata hääletamisest 24. juunil 2016 toimunud rahvahääletusel, on turg ikkagi Brexit pärast šoki volatiilsust. See volatiilsus on toonud kaasa GBP väärtuse järsu liikumise kohapealse turuga kuud pärast hääletust, sest paljud ettevõtjad ei tea veel täpselt, kui täpselt Ühendkuningriigi majandus kulgeb väljaspool ELi ühisturu kaubanduslepingu traditsioonilist suhet.
Näib, et USA presidendivalimiste ja finantsturgude tegevus näib olevat segane õnnistusega. Segadus võib leida päritolu, sest paljud mõistavad, et mõnel valimisel kandidaadil on radikaalsemad vaated kui presidendil või valitud ametnikul. Kuid kuna Donald Trump on oma iseseisvate reeglite järgi võõras, kes soovib mängida oma reeglite järgi, ootavad paljud, et tema programmid aitaksid üleilmastumise suunas üle saada dollari kasuks teiste majanduste arvelt.
Valuuta turgude 101 õppimisel on valuutaväärtusi määratlev domineeriv jõud kaubandus ja kapitalivoog.
Kaubavoogud pärinevad ekspordist ja impordist teise riiki. Kapitalivood tulenevad riigi sisestest ja sealt väljuvatest investeeringutest.
Loomulikult toimub kaubavahetus riigiga, mida näib olevat absoluutne või võrdlev eelis soovitud kasu saamisel rohkem kui teistes riikides. Loendamatuma rahapoliitika programmiga toimunud valuutakursi amortisatsiooni peamine eesmärk on pakkuda konkurentsieelist nende ekspordi ülemaailmselt ostetavatele toodetele. Samas, nagu me varem selgitasime, tulid suure osa nendest riikidest ebasoovitavalt tugevamate vääringute tõttu ootamatult suur jooksevkonto ülejääk.
Kapitalivood põhinevad välismaal tehtud investeeringutele stabiilsete majanduste tõttu, kus majandus stabiliseerub, kui tootlus ületab teises riigis investeerimiseks nõutavat riskipreemiat.
Suurima finantskriisi ajal maailmas, kui keskpangad otsustas viitemäärad langeda alla nulli, mõnel juhul, enamikul juhtudel nullilähedased, suhtuvad suhteliselt suuremad laenukoormust nõudvad majandused ülemaailmselt kapitali, mis oli teada kui "saagi hunt".
Inflatsioonikomponent
Suhtelised inflatsiooniootused on valuutahindamise põhikomponent. Üks inflatsiooniootustest kinnipidamise lihtsamaid viise on tänu suveräänsele fikseeritud sissetulekute turule ja eelkõige suuremate tootlustega. Suuremad tootlused kipuvad suhtlema ja soovimatus lahendada fikseeritud kupongimakse, kui võimalik, inflatsioon läheneb, mis võib süüa investorite ostujõu juures, või paremate kasumite saamine võib toimuda teistes turgudes, nagu aktsiad või kaubad.
Kolmapäeval pärast presidendivalimisi tõusis USA 10-aastane riigikassa märkimisväärne päevakurss. Tõsise käibe kõrgem tootlus, millega kaasneb vara hinna langus, annab teada fikseeritud kupongimaksetega võlakirjade müügist.
Selle aluseks olev vaade või loogika on see, et Ameerika Ühendriikide presidendi pealinnas toimuv ülemvõimuline kongress, mis on ehitanud karjääri bilansside suurendamisel infrastruktuuri ehitamiseks, toetaks tõenäoliselt fiskaalstiimulit, mis võib viia inflatsioonini. Teised suured keskpangad võitlevad jätkuvalt inflatsiooni või deflatsiooniga ning on uurinud uusi rahapoliitika leevendamise vorme.
Ameerika Ühendriikide oodatav inflatsioon võimaliku fiskaalstiimulina võib tuua kaasa suurema rahapoliitilise lahknevuse, nagu me nägime 2014. aastal. Agressiivse rahapoliitilise lahknevuse tõttu sai nime "kitsenev tantrum" ja seda krediteeriti, et rahapoliitika karmistamist osaliselt edasi lükata Et vältida liiga suurt lahkarvamust maailmamajanduses. Kuid alles mõni aasta hiljem võime Fedi leida samasuguses raevukus, kuid vähemate alternatiividega.
Rahapoliitika lahusus
Lihtsaim koht rahapoliitiliste erimeelsuste potentsiaali leidmiseks on Jaapani keskpank ja föderaalreserv, kui föderaalreserv hakkab matkimiskursuseid mitu korda aastas. Septembris tutvustas Jaapani Pank tulukõvera kontrolli [sisesta link.] Nende eelduseks oli 10-aastase tootluse kehtestamine 0 protsendi piires, mis aitaks toetada laenamist, et rahastada sihtotstarbelise tulumääraga valitsuse poolt algatatud infrastruktuuriprojekte. Sellist fikseeritud tulukõverat valitsemissektori võlakoormuse abil võetava fikseeritud tulukõvera abil võib pidada helikopterite raha kujul või peaaegu riskivabaks investeeringuks valitsuse projektidesse.
Järgnevatel nädalatel pärast USA presidendivalimisi oleme näinud USA 10-aastase riigikassa ja 10-aastase Jaapani valitsuse võlakirjade vahelist lahkumist ligi 230 baaspunkti võrra ~ 150 baaspunkti võrra. Võrreldavate riigivõlakirjade väärtuste äärmuslik laienemine näitab rahapoliitika lahknevust ning see on mänginud olulist rolli ja võib jätkuvalt osaleda USD / JPY järsul tõusul 99/101 tasemel, mida me nägime sel suvel.
Lisaks nõrkadele Jaapani jeenidele on euro hind USA dollari suhtes ka pärast USA presidendivalimisi langenud 2016. aastaks. Paljud vaatavad poliitilisi võitlusi ja potentsiaalset Euroopa Keskpanka leebemaks, kuna Fed võib toetada agressiivset karmistamist, et tasakaalustada inflatsiooni kui põhjust, et osta USA dollareid teiste peamiste valuutade vastu.
Kaubanduskomponent
Kaubanduse komponent, mis on põhjustanud Dollari jõukuse, on osa spekulatsioonist ja loogika osaline mahaarvamine, et lähiaastatel on tõenäoline, et riigid, kes on vabakaubandusest kõige rohkem kasu saanud, on tõenäoliselt kahjustatud nende kulul USA dollari kasuks. Selle argumendi loogika tuleneb USA presidendi administratsiooni kaubanduslepingute tõenäolistest muutustest.
Presidentuuri valitud Donald Trump märkis esmaspäeval, 21. novembril 2016, et ta kavatseb Ameerika Ühendriigid Vaikse ookeani piirkonna partnerluse või TPP-st tagasi võtta. Täpsemalt öeldes teatas Trump: "Ma kavatsen väljastada oma kavatsusest lahkuda Vaikse ookeani piirkonna partnerlusest, mis on meie riigi jaoks potentsiaalne katastroof. "Selle asemel peame läbirääkimisi õiglaste kahepoolsete kaubanduslepingute üle, mis toovad töökohti ja tööstuse tagasi Ameerika kallastele."
TPP-l on Jaapan ja Ameerika Ühendriigid koos teiste Aasia riikidega, kellel on potentsiaal Hiinaga ühineda ja näitab presidendi valitud Trumpi soovi mitte osaleda kaubanduslepingutes, kus Ameerika Ühendriikidel pole positiivset praegust netoväärtust. Peaaegu pärast seda, kui Trump avaldas kavatsust võtta USA TPPst välja, märkis peaminister Shinzo Abe Jaapanis, et te laguneksite ilma Ameerika Ühendriikide osalemiseta, öeldes: "TPP oleks ilma USAta mõttetu."
Kuigi TPP on üks näide, on kasulik näidata, kuidas Ameerika Ühendriigid võivad hakata välja tulema kavandatud kaubanduskokkulepetest, mis võiksid panna ülemaailmse vabakaubanduse makromajandusliku ideaalse suuna.
Lisaks sellele, kui väikesed majandused või need, kellel on neto kaubavahetuse ülejääk, nagu ekspordist sõltuvad või kaupade sõltuvad riigid, hakkavad tundma võimalikku uut haldust ähvardava kaubanduse viha, võib see jätkuvalt olla ootamatu kaubavoogu eemale. Selline pöördumine võib jätkuvalt näha USA dollari tugevnemist ja teiste väliskaubandust ja -finantseerimist sõltuvate teiste valuutade nõrgenemist.
Mida jälgida läheb edasi
Otseseks otsimiseks, mida vaadata, pidage kinni dollari indeksist, et näha, kas 14-aastased tõusud jätkuvad. Veel üks oluline jälgitav finantsturg on valitsemissektori võlg ja konkreetsemalt valitsemissektori võla võrreldava tähtajaga (nagu Ameerika Ühendriikide ja Jaapani vahelise 10-aastase tulususe jaotuse) vahelised erinevused.
Kui tulukõver ja -võlakirjad laienevad jätkuvalt, viiks see tõenäoliselt edasise dollari tugevuse ja tõenäolise jeeni nõrkuseni ning muude negatiivsete intressimäärade valuutade nõrkuseni. Teine riigivõlakirjaturg on USA kaheaastane tootlus. Ameerika Ühendriikide 2-aastase tootluse näol on tegemist tulevaste aastate prognoositava föderaalreservi poliitikaga. Viimase kahe kuu jooksul oleme näinud, et USA 2-aastane tootlus liigub ~ 75 baaspunkti kuni ligikaudu 110 baaspunkti. Arvestades Saksamaa Liitvabariigi reservi tendentsi tõusta 25 baaspunkti võrra, kui nad seda vajalikuks peavad, on kaheaastase tootluse tõus näitab, et föderaalreserv on alates aastast 2018 toimunud valimistel hinnatud.
Kaheaastase tootluse edasine tõus näitab, et föderaalreserv on eeldatavast inflatsioonist lähemal agressiivsem, mis võib veelgi kaasa tuua USA dollari kiire tõusu.
Kauplejad saavad lisaks riigivõlale ka jälgida arengumaade turgude suhet USA dollari suhtes. 2016. aasta lõpus olid populaarsed arenevad turud, mis võiksid veelgi rohkem teada saada USA dollarite tugevusest laiemas ulatuses, Lõuna-Aafrika rand, Mehhiko peeso ja Hiina jüaan .